AI는 거품인가?

 
 

IT 대기업에 의한 AI에 대한 투자가 활발히 이루어지고 있는 가운데, 그러한 투자가  「버블」 인지 실제의 수요에 맞는 것인지를 AI 관련 기업을 주로 취급하는 투자자, 데이비드 칸 씨가 분석했습니다.

AI's $600B Question | Sequoia Capital

AI’s $600B Question

칸 씨는 2023년 9월에 최초로 분석을 게시하고 2024년 6월에 두 번째 분석을 게시했습니다.

최초의 분석에서는 대기업이나 스타트업이 기대하고 있는 AI 관련 수익을 AI에 대한 인프라 투자를 바탕으로 추측하고, AI 관련 제품의 실제 수익 성장률이 기대 수익에 전혀 도달하지 못하여 과잉 투자 상태라고 칸 씨는 호소했습니다.

 

2024년 6월에 NVIDIA가 Microsoft를 제치고 시가총액 세계 1위의 기업이 된 것을 계기로, 칸 씨는 계산을 다시 해보기로 했습니다.

AI에 대한 투자가 버블이 아닌 경우 AI 관련 제품의 수익이 AI에 대한 투자를 능가하고 투자 이익을 얻을 것입니다. 칸은 NVIDIA의 결산 자료를 바탕으로 아래 표를 작성했습니다.

2024년 1분기에 NVIDIA의 데이터센터용 GPU의 매출 런레이트는 900억 달러였습니다. 데이터센터 비용 중 GPU는 약 절반을 차지하고 있기 때문에 역산하면 데이터센터 전체의 AI 관련 비용은 1810억 달러로 소프트웨어 측에서 확보하는 이익을 생각하면 총이익을 내기 위해서는 AI 업계 전체에서 3630억 달러의 수익이 필요합니다.

2024년 4분기에는 NVIDIA의 데이터센터용 GPU 매출 런레이트가 1500억 달러가 될 것으로 추측되고 있기 때문에 AI 관련 투자가 이익을 내기 위해서는 2024년 말에 AI 업계 전체에서 6000억 달러의 수익을 획득해야 합니다.

업계에서 최대의 수익을 얻고 있는 OpenAI에서도 2024년 6월 시점에서 매출 런레이트는 34억 달러로, 그 외의 스타트업은 1억 달러 미만의 기업뿐입니다.

Google, Microsoft, Apple, Meta 등의 거대 기업이 새롭게 AI 관련으로 100억 달러의 수익을 창출한 후, Oracle, ByteDance, Alibaba, Tencent, X, Tesla 등이 그대로 AI 관련 수익을 창출할 수 있다고 가정해도 6000억 달러에는 미치지 못합니다.

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이러한 상황을 바탕으로 칸은 AI 인프라가 과도하게 구축되었다고 결론지었습니다. 칸은 "AI는 다음 기술 혁신일 가능성은 높다."면서 예측대로라면 투자자는 손실을 입을 가능성이 높다고 주장하고 있습니다.

한편, 과잉투자에 의해 GPU컴퓨팅의 가격이 내려가면서 혁신이 촉진되거나, 스타트업의 창업자가 경험을 쌓기도 한다는 메리트도 존재하고 있다는 것. "투기열이 높아지는 순간에 냉정함을 유지한 사람에게는 매우 중요한 기업을 매수할 찬스가 있을 것이다."라며 칸 씨는 투고를 마무리했습니다.